三井化学拟收购JSR，半导体材料布局从保护膜延伸到光阻

本篇为补刊回顾。依国际贸易署11月12日转述日本经济新闻11月9日报导，三井化学已与日本产业革新投资机构达成协议，将与日本政策投资银行共同收购JSR。交易总额约1兆8,400亿日圆，预计在2027年度下半年完成。这是已公布的收购安排，不是JSR已完成交割的消息；交易时间仍应以规划表述。

股权安排方面，消息指出交易完成后，三井化学将持有JSR全部表决权，并把它纳为合并子公司。JSR原于2024年6月由产业革新投资机构旗下基金收购并下市，其后以非上市形式推进中长期研发、改革及产业整合。因此，本案涉及的是既有半导体材料公司的控制权与事业组合变化，不是新建晶圆制造厂的公告。

JSR的主要材料业务包括光阻剂、半导体研磨材料及光学材料，也有生技医药业务。贸易署整理的资料称，其光阻剂全球市占位居前两名；截至本年3月的会计年度，营收为4,407亿日圆，核心营业利益约623亿日圆。这些资料说明标的公司的既有规模与产品范围，不能直接当成收购后新增营收或订单的估计。

资金结构不只有股权价款。总额中，股权价值约1兆3,921亿日圆，另有4,479亿日圆属承接有息负债及其他项目；日本政策投资银行拟出资2,000亿日圆，其余由三井化学透过往来银行的过渡贷款支应。三井并规划在完成收购后一年内，以普通股筹资最高1,500亿日圆，搭配3,000亿日圆夹层融资，改善财务结构。

产品整合是本案的产业重点。三井化学原有光罩保护膜，以及晶圆制造、封装使用的保护胶带；收购后拟加入JSR的先进光阻剂、厚膜光阻与研磨技术，扩大前后段制程的材料组合。双方也计划结合技术与客户基础开发新世代材料。至2035年度每年增加约400亿日圆利益，则是报导所列的未来目标，不是已达成的整合成果。

Sources

• 經濟部國際貿易署 ::: 全球商機資訊

本文部分配图为生成情境示意。