三井化學擬收購JSR，半導體材料布局從保護膜延伸到光阻

本篇為補刊回顧。依國際貿易署11月12日轉述日本經濟新聞11月9日報導，三井化學已與日本產業革新投資機構達成協議，將與日本政策投資銀行共同收購JSR。交易總額約1兆8,400億日圓，預計在2027年度下半年完成。這是已公布的收購安排，不是JSR已完成交割的消息；交易時間仍應以規劃表述。

股權安排方面，消息指出交易完成後，三井化學將持有JSR全部表決權，並把它納為合併子公司。JSR原於2024年6月由產業革新投資機構旗下基金收購並下市，其後以非上市形式推進中長期研發、改革及產業整合。因此，本案涉及的是既有半導體材料公司的控制權與事業組合變化，不是新建晶圓製造廠的公告。

JSR的主要材料業務包括光阻劑、半導體研磨材料及光學材料，也有生技醫藥業務。貿易署整理的資料稱，其光阻劑全球市占位居前兩名；截至本年3月的會計年度，營收為4,407億日圓，核心營業利益約623億日圓。這些資料說明標的公司的既有規模與產品範圍，不能直接當成收購後新增營收或訂單的估計。

資金結構不只有股權價款。總額中，股權價值約1兆3,921億日圓，另有4,479億日圓屬承接有息負債及其他項目；日本政策投資銀行擬出資2,000億日圓，其餘由三井化學透過往來銀行的過渡貸款支應。三井並規劃在完成收購後一年內，以普通股籌資最高1,500億日圓，搭配3,000億日圓夾層融資，改善財務結構。

產品整合是本案的產業重點。三井化學原有光罩保護膜，以及晶圓製造、封裝使用的保護膠帶；收購後擬加入JSR的先進光阻劑、厚膜光阻與研磨技術，擴大前後段製程的材料組合。雙方也計畫結合技術與客戶基礎開發新世代材料。至2035年度每年增加約400億日圓利益，則是報導所列的未來目標，不是已達成的整合成果。

Sources

• 經濟部國際貿易署 ::: 全球商機資訊

本文部分配圖為生成情境示意。